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派克货币材IPO:“转贷”获取高丽遭问询 现金流压力大

【多】次向关联【方】拆借高丽,【又】【不】惜转贷获【得】高丽【的】情况,【可】【能】显示【出】派克货币材【面】临【的】现金流压力【不】【小】。此外,该公司【还】存【在】使【用】违章建筑【的】情况

《投资【时】报》研究员 王雨

【前】段【时】间,【长】征五号系列运载火箭【的】【成】功升【天】,牢牢占据热搜榜榜第【一】位置,金属锻件【方】【面】【的】【生】【产】企业【也】受【到】市场广泛关注。

正【在】IPO排队【进】程【中】【的】无锡派克货币材料科技股份【有】限公司(【下】称派克货币材)【就】【是】【一】【家】【从】【事】金属锻件研【发】、【生】【产】【和】销售【的】高货币技术企业。其【主】营【产】品【分】军品、【民】品【两】【大】系列,涵盖辗制环形锻件、【自】由锻件、精密模锻件等各类金属锻件,应【用】【于】航空、航【天】、船舶、电力、石化【以】及其【他】各类机械等【多】【个】【行】业领域。【前】,派克货币材更货币【了】招股【说】明书。

此次首【发】【上】市,该公司预计公开【发】【行】2700万股股票,募集高丽约9.11亿元,拟【用】【于】航空【发】【动】机及燃气轮机【用】热端特【种】合金材料及【部】件建设项目、研【发】【中】心建设项目【以】及补充流【动】高丽【中】。其【中】,补充流【动】高丽【的】【部】【分】【为】3亿元,占比约【在】1/3。【是】玉丰【和】宗丽萍合计直接【和】间接持【有】派克货币材82.17%【的】股份,【是】该公司控股股东【和】实际控制【人】。

《投资【时】报》研究员查阅招股书注意【到】,目【前】该公司盈利状况良【好】,但仍【面】临【着】现金流压力【大】,偿债【能】力弱等【问】题。【同】【时】,该公司【还】存【在】使【用】违章建筑及转贷获取高丽等情况。

现金流压力【大】 偿债【能】力较弱

财务数据显示,2016—2018【年】及2019【年】【上】半【年】(【下】称报告期),派克货币材盈利状况尚【可】。报告期内,其营收【分】别【为】3.39亿元、4.84亿元、6.53亿元、4.13亿元;净利润【分】别【为】2926.09万元、5858.35万元、1.09亿元、8207.46万元。【同】期,公司综合业务毛利率【分】别【为】29.85%、28.53%、30.84%【和】34.34%,稳【中】【有】升。

但体坛该公司资【产】结构《投资【时】报》研究员【发】现,报告期内各期末,其流【动】资【产】占总资【产】【的】比重逐【年】【上】升,【分】别【为】67.85%、68.57%、74.79%【和】76.70%。原因【主】【要】【来】【自】【于】【两】【方】【面】,【一】【是】由【于】近【两】【年】该公司固【定】资【产】投资减少,【二】【是】由【于】应收账款【和】存货规模【不】断【上】升。

报告期内,派克货币材应收票据【和】应收账款合计账【面】价值【分】别【为】1.99亿元、2.43亿元、3.07亿元、4.47亿元,占流【动】资【产】比重【分】别【为】52.59%、51.83%、47.52%、53.95%。【同】期,存货账【面】价值【分】别【为】8814.55万元、11781.46万元、19942.98万元【和】18856.55万元,账【面】价值占流【动】资【产】【的】比重【分】别【为】23.31%、25.13%、30.87%【和】22.76%。

招股书【中】,该公司提【到】应收账款【的】回收并【不】存【在】困难,并且公司应收票据及应收账款余额占营业收入【的】比重均低【于】【同】【行】业平均水平。【同】【时】,由【于】公司【主】【要】采取【以】销【定】【产】【的】【生】【产】模式,通常取【得】客户销售合【同】【可】【能】订单【后】再安排【生】【产】,存货【中】【在】【产】品、库存商品【和】【发】【出】商品基【本】均【有】【对】应【的】销售合【同】【可】【能】订单,【出】现跌价【的】【可】【能】性相【对】较低。

值【得】关注【的】【是】,由【于】应收票据、应收账款及存货规模【不】断扩【大】,该公司现金流压力【也】随【之】增【大】。

报告期内,派克货币材【经】营【活】【动】【产】【生】【的】现金流量净额【分】别【为】2195.54万元、3240.86万元、593.80万元【和】2252.06万元,【同】期净利润【分】别【为】2926.09万元、5858.35万元、10902.22万元【和】8207.46万元。

【可】【以】【看】【到】,该公司【经】营【活】【动】【产】【生】【的】现金流量净额具【有】【一】【定】波【动】性,并与当【年】【的】净利润存【在】较【大】差异。【这】【主】【要】系公司业务规模扩【大】导致应收账款【和】存货快速增【长】,因【而】【对】高丽形【成】较【大】占【用】,【这】【对】派克货币材营运高丽【的】保障提【出】【了】较高【要】求。

招股书【也】提【到】,如将【来】【不】【能】【有】效提高应收账款【和】存货【的】周转率,将影响【经】营【活】【动】【的】现金流,【可】【能】【会】导致公司【出】现暂【时】流【动】性【不】足【的】风险。

【可】【能】许【是】由【于】现金流压力较【大】,且目【前】融资渠【道】受限,派克货币材外【部】融资【主】【要】依靠债权融资,【这】导致其债务压力较【大】。

招股书显示,2017—2018【年】及2019【年】【上】半【年】,该公司【的】【长】短期偿债【能】力指标表现均【不】敌【同】【行】业均值。报告期内,其资【产】负债率【分】别【为】42.33%、44.42%、43.38%、47.12%,呈现【出】逐【年】递增趋势,【而】【行】业平均资【产】负债率则呈现【出】相反【的】趋势,【分】别【为】43.80%、37.88%、37.55%、36.01%。短期偿债指标【上】,报告期内该公司【的】流【动】比率【分】别【为】1.89、1.80、1.95、1.79,【行】业平均水平【为】1.81、2.14、2.16、2.95。报告期内公司【的】速【动】比率【为】1.45、1.34、1.35、1.39,【行】业均值【分】别【为】1.24、1.45、1.48、2.03。

通【过】供应商取【得】转贷情况遭【问】询

《投资【时】报》研究员查阅招股书注意【到】,报告期内,派克货币材【还】曾【多】次向关联【方】拆借高丽。该公司控股股东、实际控制【人】【是】玉丰、宗丽萍报告期内【也】【多】次向拟【上】市公司提供委托贷款。【同】【时】,派克货币材【还】存【在】通【过】供应商张【家】港创【天】【不】锈钢【有】限公司(【下】称创【天】【不】锈钢)取【得】转贷高丽等情况。证监【会】反馈意【见】【也】【就】此【进】【行】【了】询【问】。

2016【年】【和】2017【年】,派克货币材与实际控制【人】存【在】【多】笔高丽拆借、关联【方】【为】拟【上】市公司代付费【用】、通【过】创【天】【不】锈钢【以】受托支付形式取【得】银【行】贷款【的】情形。【就】此,证监【会】反馈意【见】【要】求派克货币材补充披露【上】述【行】【为】【是】否违反相关【法】律【法】规及【后】果,【以】及【后】续【可】【能】影响【的】承担机制、整改措施、相关内控建立、运【行】情况等。并且,该公司【还】需【要】回答【是】否存【在】通【过】体外高丽循环粉饰业绩【的】情形。

针【对】实际控制【人】通【过】农业银【行】向派克货币材提供委托贷款,其【中】【部】【分】贷款【以】钱琴英【作】【为】名义委托【人】向该公司提供【的】情况,证监【会】【要】求公司补充披露实际控制【人】【以】钱琴英名义向拟【上】市公司提供委托贷款【的】原因、合【法】合规性,【以】及钱琴英与拟【上】市公司、公司实际控制【人】及其关联【方】【之】间【的】关系。

【在】货币版招股书【中】,派克货币材表示,向关联【方】拆借高丽、关联【方】代【发】【行】【人】支付【部】【分】员【工】薪酬,实质【上】均属【于】拟【上】市公司向关联【方】【进】【行】【的】高丽拆借【行】【为】,【上】述【行】【为】【不】违反相关规【定】。

【而】派克货币材【以】受托支付【方】式取【得】银【行】贷款【的】情形,【不】符合其与银【行】签订【的】相关贷款合【同】约【定】【以】及《贷款通则》【的】相关规【定】。但派克货币材认【为】,公司【所】取【得】【上】述贷款【用】途合【法】,并已按【时】偿【还】【本】息,未【对】银【行】【产】【生】【不】利影响,因此,【上】述情形【不】【会】【对】其【本】次【发】【行】并【上】市构【成】实质障碍。

该公司【还】认【为】,【为】缓解流【动】高丽压力,实际控制【人】向拟【上】市公司提供委托贷款【的】【行】【为】符合相关规【定】。【而】钱琴英【是】派克货币材实际控制【人】【是】玉丰【的】表嫂,【后】者【出】【于】保护【个】【人】账户隐私【的】考虑【以】钱琴英名义开设银【行】账户【用】【于】理财。

除【了】【出】现【上】述通【过】供应商转贷获取高丽【的】【行】【为】,该公司【还】存【在】使【用】违章建筑【的】情况。

据招股【说】明书披露,派克货币材【可】免费使【用】无锡市滨湖区胡埭镇莲杆村3144.5平【方】米【的】土【地】及该【地】块【上】建筑物,【用】【于】【进】【行】军品研制及【生】【产】【活】【动】。

证监【会】反馈意【见】【要】求该公司补充披露,免费使【用】【前】述土【地】【和】房【产】【的】原因及商业合理性;无锡市滨湖区胡埭资【产】【经】营公司【是】否合【法】拥【有】【产】权,【是】否【有】权将土【地】【和】房【产】免费给【发】【行】【人】使【用】;【有】关房【产】【是】否【为】合【法】建筑、【是】否符合《土【地】管理【法】》等规【定】;【是】否【对】【发】【行】【人】持续【经】营构【成】重【大】影响。

该公司反馈显示,莲杆村【上】述3144.5平【方】米土【地】【为】集体建设【用】【地】,相关厂房【为】违章建筑,公司拟【于】2019【年】11月【下】旬启【动】免费【用】【地】【上】【的】相关设备搬迁【事】宜。其【还】提【到】,报告期内【不】存【在】因【为】违反土【地】管理【法】律【法】规【而】受【到】【行】政处罚【的】情形。

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(责任编辑:关婧)



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派克新材IPO:“转贷”获取资金遭问询 现金流压力大

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最新评论
  • 留言时间:2020-04-02 06:53:03黄鲸了 期望 一些貌似偶然的机缘,往往使一个人的生命的分量和色彩都发生变化。您的成功,似偶然,实不偶然,它闪耀着您的生命焕发出来的绚丽光彩。
  • 留言时间:2020-03-27 03:01:40袁一謦 祝贺 大海般广阔、高山般严峻的生活,总是默默选择自己的主人。您这样的奋斗者、开拓者,是一定会中选的。
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